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并且担心会对宏观政策特别是货币政策由松转紧(2)

时间:2015-10-16 12:36
所以,从今年四季度直至明年全年,物价将可能再现回升势头。尽管生产过剩会强烈压制制造业产品的涨价空间,输入型通胀还是会推动PPI缓慢上升;尽管非食

所以,从今年四季度直至明年全年,物价将可能再现回升势头。尽管生产过剩会强烈压制制造业产品的涨价空间,输入型通胀还是会推动PPI缓慢上升;尽管非食品价格上涨速度可能会比较慢,但是在粮食和食品价格上涨推动下,CPI还是会出现比较明显的回升。笔者个人估计,输入型原因和食品上涨的结构型原因可能会是1:2的权重,今年四季度的消费物价涨幅可能会达到2%,明年全年可能会是3%~5%。

对宏观调控与货币政策而言,在物价重新回到上涨轨道之后,必须避免重犯2008年的错误,就是为了抑制物价上涨而进行过度强烈的宏观货币紧缩。我们必须看到,这场严重的全球性金融与经济危机实际上还远没有到可以画句号的时候,因为我们还没有看到美国政府和金融机构是如何处理他们庞大的有毒资产的。他们用的办法是在今年初改变了会计规则,从而掩盖了金融机构的真实亏损情况,是把金融合约的清算时间从今年推至两年后进行。所以,矛盾并不是被消除了,而是被暂时掩盖了。由于去年以来到今年,美国房贷和信用卡贷款的坏账率都在不断上升,到两年后有毒资产的“毒性”会更强,全球金融危机也会卷土重来,并且会爆发得更猛烈。所以,虽然今年中国的经济回暖没有问题,明年也不会有问题,但不等于以后都可以高枕无忧了,我们应当做好应付更大危机冲击的准备,不可以在明年通胀势头又开始明显的时候,再度进行强烈的货币紧缩,从而把经济回升的内在动力压抑下来。

今年许多人对统计局公布的居民收入增长数据不满,戏称为“被增长”,消费物价走低还是使居民的实际消费水平上升了。不过,如果四季度至明年全年物价上涨势头开始明显,居民收入增长问题就值得政府与社会关注了。其中最重要的还是如何解决低收入人口的日常消费水平不降低的问题,因为明年的肉、菜类价格在粮价上涨推动下,会上涨得比较明显,在这个背景下,如果不设法提高低收入人口抵御通胀的能力,就不利于社会稳定。(作者系中国宏观经济学会秘书长、招商证券顾问) (本系列完)

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